中金公司指出，當前航空行業正處于新冠疫情導致的盈利周期底部，行業供需恢復的節奏將決定基本面和股價走勢。回顧歷史，供需顯著改善往往帶來航空板塊的大行情。我們認為2022年開始，行業基本面回暖確定性高，2022-2025年行業供給增速或較十三五期間顯著放緩，行業供不應求或于2023年或者國際線需求大幅改善時出現，疊加票價市場化進程持續推進，有望帶來航司盈利基本面大幅改善。建議投資者關注737MAX復飛進程以及國際線供給放開時間點。