中信建投指出，當前軍工行業正由局部景氣向全面景氣擴散，“十四五”有望經歷兩輪產能擴張，2022年看好軍工全產業鏈。主要邏輯包括以下幾個方面：一是需求側國防預算上行趨勢不變，“十四五”軍費有望保持穩步增長；二是行業景氣度全面擴散，改革紅利驅動上市公司數量+質量雙提升；三是軍工產業外溢效應日趨顯著，成長股有望競相迸發；四是中長期資金話語權逐漸提升，產業+資本同頻共振有望開啟新征途。