華創證券指出，白酒板塊高端引領估值切換，布局管理改善驅動預期反轉的alpha機會。行業需求改善方向明確，中報韌性較足，高端確定性突出，次高端處于預期消化階段，等待需求斜率向上信號帶來的布局時機。標的上首推茅臺，公司內部管理更加主動作為，步伐主動提速，進入上行加速周期，有望帶來估值中樞上移，也是板塊估值錨上移重要支撐。緊握估值合理、確定性高的汾酒、老窖，同時加大挖掘管理改善驅動預期反轉的alpha標的，建議加大布局預期底部的五糧液，持續推薦洋河和古井，關注舍得和老白干。