中信建投指出，在全球通脹壓力、國內(nèi)疫情反復(fù)下，一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大引發(fā)市場擔(dān)憂，權(quán)益市場表現(xiàn)受到壓制，上下震蕩；另一方面，原材料價格上漲使市場形成利潤由中下游產(chǎn)業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)遷移的預(yù)期，煤炭等板塊走勢較好。在此背景下，市場情緒難以回暖，轉(zhuǎn)債遭遇轉(zhuǎn)換平價、轉(zhuǎn)股溢價率的“雙殺”，整體表現(xiàn)弱于股市。短期內(nèi)，權(quán)益市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情，等待政策加碼。因此，以“雙高”轉(zhuǎn)債替代正股的策略缺乏性價比，且會面臨“強(qiáng)贖”可能性上升的風(fēng)險。