中信證券認為，IP價值放大的核心是跨媒介開發。我們測算文學類IP和潮玩形象類IP向第一外延媒介拓展后市場空間分別提升至324%/320%，游戲類IP開發有望熱度反哺。展望未來，元宇宙場景有望進一步放大IP價值，預計數字藏品最先落地。國內內容廠商在IP開發方面處于探索成熟期，我們廣泛復盤海外多個成熟IP長周期運營經驗，認為成功關鍵在于1)因勢利導；2)深度參與。內容精品化趨勢下，我們看好在IP儲備與運營端有領先布局的頭部文學、游戲、潮玩公司的發展機遇。