中信證券指出，目前我國對軍品生產(chǎn)實行增值稅減免，但現(xiàn)行政策存在不足，優(yōu)惠政策仍需進(jìn)一步完善。粗略估算2020年增值稅退稅金額占?xì)w母凈利比重僅4.3%，增值稅退稅對當(dāng)期業(yè)績影響有限。近期軍工板塊出現(xiàn)回調(diào)，我們認(rèn)為短期調(diào)整主要系資金行為而非基本面原因。如今軍工行業(yè)投資邏輯已轉(zhuǎn)向“基本面驅(qū)動”，在行業(yè)基本面不受影響的前提下，短期調(diào)整反而會更快帶來配置窗口與更大收益空間。建議優(yōu)先配置處于長賽道且估值合理的標(biāo)的。