中信證券研究指出，回顧剛剛結束的2021年，在央行預調微調的流動性管理下，債市走勢大體平穩。新年1月來臨，雖然此前降準落地向市場釋放了大量長期資金，但預計1月財政資金的回籠以及春節取現的擾動依然會產生較大的流動性缺口，央行操作成為本月最關鍵的變量。近期同2021年年初類似，債券市場杠桿水平都比較高，資金面的擾動或將有所放大，我們建議吸取2021年年初“錢荒”的教訓，對市場多一分謹慎。