招商證券宏觀團隊發布研報稱，春季躁動的援兵不是財政刺激而是貨幣寬松。根據12月制造業PMI數據所反映的小微企業嚴峻的經營形勢，宏觀經濟政策將全力保市場主體以穩定就業形勢。因此，預計1月財政政策發力的重點在于減稅降費而非財政刺激，而若LPR降息不能有效降低實體融資成本，1月貨幣政策將有更強烈的沖動考慮更大力度的寬松。