中信證券指出，三季度貨幣政策執行報告進一步凸顯了當前貨幣政策穩增長的重心。報告刪除“不搞大水漫灌”和“管好貨幣總閘門”，結構性貨幣政策工具成為主旋律，在海外貨幣政策不超預期收緊的情況下，我國貨幣政策將“以我為主”。在穩增長、控通脹和防風險之間，“穩貨幣+寬信用”成為當前及未來一段時間的政策組合。當前債券在經濟增速尋底、金融底部夯實的分化中顯得糾結，而房地產市場爆發風險和出現顯著政策寬松的概率均較低，10年期國債到期收益率在2.9%附近震蕩，后續需警惕結構性貨幣政策工具寬信用預期帶來的利率回調風險。