【深主板中小板今合并 開(kāi)盤前六大問(wèn)題先弄清楚！】今天，深市主板和中小板正式合并，形成由主板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的市場(chǎng)新格局。對(duì)此次“兩板合并”，受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中小板此前長(zhǎng)期承接深市主板IPO融資功能，有著明顯的過(guò)渡屬性，本次合并不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)異常影響。

今天，深市主板和中小板正式合并，形成由主板、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的市場(chǎng)新格局。對(duì)此次“兩板合并”，受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中小板此前長(zhǎng)期承接深市主板IPO融資功能，有著明顯的過(guò)渡屬性，本次合并不會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)異常影響。

“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”指什么？

兩板合并的總體安排是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”。

“兩個(gè)統(tǒng)一”指統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式。

“四個(gè)不變”指板塊合并后發(fā)行上市條件不變、投資者門檻不變、交易機(jī)制不變、證券代碼及簡(jiǎn)稱不變。

監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行了哪些整合？

在兩板合并業(yè)務(wù)規(guī)則整合過(guò)程中，深交所對(duì)交易規(guī)則、融資融券交易實(shí)施細(xì)則、高送轉(zhuǎn)指引等7件規(guī)則進(jìn)行了適應(yīng)性修訂，并廢止兩件通知，主要涉及刪除中小板相關(guān)表述、統(tǒng)一高送轉(zhuǎn)定義、調(diào)整相關(guān)交易指標(biāo)計(jì)算基準(zhǔn)指數(shù)、取消持續(xù)督導(dǎo)專員制度等。上述調(diào)整安排于4月6日兩板合并實(shí)施時(shí)生效。

今起調(diào)整事項(xiàng)有哪些？

深交所提醒，以下事項(xiàng)調(diào)整自4月6日起施行：

第一，關(guān)于證券類別。原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”，證券代碼和證券簡(jiǎn)稱不變。

第二，關(guān)于證券代碼區(qū)間。原中小板“002001-004999”證券代碼區(qū)間由主板使用，深市主板A股代碼區(qū)間調(diào)整為“000001-004999”。

第三，關(guān)于指數(shù)調(diào)整。原中小板指數(shù)、中小板綜合指數(shù)、中小板300指數(shù)等的名稱調(diào)整自合并正式實(shí)施起生效。指數(shù)編制方法暫不作實(shí)質(zhì)性變更，也不涉及樣本調(diào)整，因此實(shí)際影響很小。

第四，關(guān)于行情展示。交易、行情展示等前端界面不再設(shè)置中小板股票專區(qū)。

新的深主板規(guī)模有多大？

截至4月2日，深主板有上市公司468家，總市值約10萬(wàn)億元；中小板有上市公司1004家，總市值13.4萬(wàn)億元。兩板合并后，深市主板公司數(shù)量約占A股上市公司總數(shù)的35%；深市主板總市值超過(guò)23萬(wàn)億元，約占A股市場(chǎng)的三成。

公司估值會(huì)不會(huì)有變化？

對(duì)此，研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為影響不會(huì)很大。

“從整體毛利率和凈利率水平、營(yíng)收及利潤(rùn)增速看，原中小板與深市主板的多項(xiàng)指標(biāo)都非常接近。”開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示。

雖然主板和原中小板市盈率存在一定差異，但二者的估值差異主要是由于行業(yè)類型等結(jié)構(gòu)性差異所致，因此合并后估值并不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。哪怕是同一個(gè)板塊內(nèi)部的不同企業(yè)，由于公司規(guī)模、行業(yè)類型、盈利能力、成長(zhǎng)特性、投資者預(yù)期不同等因素，企業(yè)估值水平存在一定差異屬正常現(xiàn)象。

開(kāi)源證券統(tǒng)計(jì)顯示，兩板合并前，在市盈率方面，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PE(TTM)平均值分別為27.4、33.3、58倍，中值分別為20.7、26.6、38.4倍。在市凈率方面，深市主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的PB平均值分別為2.2、3.2、5倍，中值分別為1.7、2.4、3.4倍。

“各板塊估值水平差別較大，主要可能是由于不同板塊上市公司類型結(jié)構(gòu)不同，而非板塊本身的估值溢價(jià)天然不同。因此，中小板和深市主板合并后，上市公司估值差異不會(huì)因此而出現(xiàn)明顯的收斂。”孫金鉅認(rèn)為。

市場(chǎng)發(fā)行節(jié)奏會(huì)不會(huì)加快？

前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆骸皟砂搴喜⒑螅l(fā)行上市條件保持不變，不新增企業(yè)上市渠道，也不涉及發(fā)行節(jié)奏安排的變更，不會(huì)造成市場(chǎng)擴(kuò)容或發(fā)行節(jié)奏加快，對(duì)股市總體影響較小。”

此外，在部分研究機(jī)構(gòu)看來(lái)，原中小板是在主板的制度框架下運(yùn)行，因此中小板與深主板事實(shí)上并無(wú)根本性差異。在眾多基本面指標(biāo)上，中小板與主板并無(wú)清晰界限，使本次合并不會(huì)帶來(lái)較大波動(dòng)。

來(lái)源：上海證券報(bào)