新華社北京10月21日電（中國證券報記者 黃一靈） 男人的衣柜，你一年逛幾次？10月20日，深諳明星效應的海瀾之家在微博上官宣，“喜提”全新代言人周杰倫。

來源：微博截圖　

中證君注意到，周杰倫曾是美特斯邦威的代言人，代言時間長達十來年。從美特斯邦威到海瀾之家，有網友笑稱，或許是因為當年穿美特斯邦威的少年們，差不多也到穿海瀾之家的年紀了。

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不少網友表示“周杰倫代言了，我要買起來”“給我老公買周杰倫同款”“麻煩給我愛的人來一件海瀾之家”。　

不過，周杰倫能否憑借一己之力挽救海瀾之家積壓的82億元庫存呢？　

去年增收不增利

提起海瀾之家，你的第一印象是什么？是“一年只逛兩次”的“男人的衣柜”嗎？在最新的文案中，海瀾之家已經把自己定義為牽手國民偶像的國民品牌。　

來源：Wind　

巧合的是，近期海瀾之家股價也有所回升。有網友笑稱，“這就是頂流的力量。”　

實際上，從印小天到林更新再到周杰倫，海瀾之家正在通過迭代的代言人表達進一步擴大品牌影響力的決心。當然，這種決心是以銷售費用為代價的。

Wind數據顯示，海瀾之家的年銷售費用由2012年的1.86億元增至2019年的24.67億元。同期，海瀾之家的營收也由13.68億元增至219.70億元。不過，2017年-2019年，銷售費用的增速大于同期的營收增速。　

來源：Wind　　此外，2019年海瀾之家還首度出現增收不增利的現象。2019年全年，海瀾之家營收同比增長15.09%，但歸母凈利潤卻同比下降7.07%。受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年，海瀾之家歸母凈利潤又同比下降55.42%。　

帶貨乏力、被疫情所困的海瀾之家能否被頂流周杰倫挽救？這還是要靠未來的“真金白銀”（銷量）來驗證。　

面對庫存質疑董事長曾當場發飆　　

海瀾之家最被資本市場詬病的就是高庫存。　

來源：Wind　

Wind數據顯示，自2015年以來，海瀾之家的庫存就沒有低于80億元，2015-2019年公司庫存占營收比重分別為60.5%、50.8%、46.7%、49.6%、41.2%。2020上半年，海瀾之家存貨高達82.17億元，甚至超過同期營收（81.02億元）。　

雖說庫存是服飾行業之痛，但海瀾之家的庫存水平在行業中明顯居于高位。海瀾之家的高存貨問題或許與其輕資產運作模式相關。資料顯示，海瀾之家對加盟店采取類直營的管理方式。加盟商擁有加盟店的所有權，將門店的內部管理委托公司負責，但不承擔存貨滯銷風險。　

國信證券分析稱，新冠肺炎疫情與連續兩年的暖冬使得公司的庫存上升，但得益于全渠道營銷，兩年以來的庫存問題將得到控制和解決。　

值得一提的是，此前，在海瀾之家2019年股東大會上，有股東曾對庫存和經營模式問題提出質疑，董事長周建平當場“發飆”：“如果你水平足夠，就是你來當董事長了”“營收規模沒超過海瀾之家的，就不配質疑海瀾”“誰都不許質疑海瀾的存貨問題”。　

有業內人士指出，除存貨問題外，海瀾之家產品的生產設計亦需關注。據悉，海瀾之家品牌在設計流程中，主要負責開發提案和最終選型環節，打樣等工作由供應商的設計團隊負責；其他零售品牌則以自主研發為主，供應商僅負責加工生產環節。　

截至目前，海瀾之家在男性消費群體中仍占有領先優勢。根據歐睿國際發布的中國男裝市場報告顯示，2019年海瀾之家以4.7%的市場占有率，連續6年穩居男裝行業榜首。開源證券認為，海瀾之家新品牌布局的成效顯現，線上數字化營銷策略的推薦均有望增厚公司未來業績。　

花16億元建馬術俱樂部　　

海瀾之家最出名的“花邊”莫過于董事長周建平的養馬趣事。　

2010年，海瀾集團投資16億元興建江蘇海瀾國際馬術俱樂部，占地面積400畝。　

南方日報2013年曾援引場工作人員報道稱，該俱樂部是目前國內規模最大、設施最好、檔次最高的，大部分馬都是從德國、西班牙、荷蘭等地進口，每匹價值100萬到300萬元不等。據悉，周建平擁有近400匹，涵蓋世界60多個國家的品種的藏馬。　　

對此，周建平曾公開表示，“有人說我辦國際馬術俱樂部是‘不務正業’，和海瀾的產業沒有任何關系。但我認為，做服裝就是做品牌，必須融入很多文化，做強‘馬文化’正是集團戰略轉型的一個重要舉措。”　

“我們以馬會友，以馬術作為與全世界交朋友的一個平臺。國際交流，主要是與生意上的朋友交流，在商言商的生意交流。” 周建平說。